股票配资的优缺点 黄金ETF年内总规模增三成，金价后市怎么看？
当涨穿3000美元整数位心理关口后股票配资的优缺点，黄金的“疯狂”还未停止。18日，COMEX黄金期货、伦敦金现价格再度突破3040美元/盎司、3030美元/盎司等关口，再创历史新高。上海金也同样刷新纪录，19日最高触及707.67元/克，年内上涨14.83%。
布局热情以及业绩向好的背景下，黄金ETF的规模快速扩张。数据显示，截至3月18日，在不到三个月的时间里，黄金ETF的年内总规模已增加三成，达到942.55亿元。不过，已有资金在此时点选择下车，部分黄金ETF出现净流出现象。
当前市场的疑问是：黄金的涨势还会持续吗？“只要政策风险和贸易冲突加剧并继续支撑避险需求，答案就是肯定的。”瑞银财富管理投资总监办公室分析师对第一财经说，已将金价的目标价从3000美元/盎司上调至3200美元/盎司。
“短期来看，市场确实已进入技术性超买区域，但是市场仍然普遍对黄金充满信心并对美国市场保持谨慎。然而，若特朗普总统的贸易政策立场软化，或将削弱黄金的防御属性，技术面下行支撑或达到2850美元/盎司。”该分析师称。
“从长周期来看，美国债务周期持续扩张、美元信用担忧长期存在，黄金价格中长期或继续走强。”富国基金ETF投资总监王乐乐对第一财经表示，短期需保持谨慎，当前国际金价处于高位，投机性资金获利了结情绪升温，叠加美联储降息预期减弱、地缘局势缓和，可能导致短期高位震荡。
主题品种强势吸金
金价的飙升正在催生投资者的布局热情。Wind数据显示，截至3月18日，市场上与黄金相关的20只ETF的规模合计已经达到942.55亿元，较之去年底的726.07亿元，不到三个月的时间增加了近三成。
目前，黄金ETF共有三类，分别是跟踪SSH黄金股票的股票型基金，以及跟踪SGE黄金9999、上海金的商品型产品。其中，7只产品的年内规模增加了50%以上，国泰黄金股票ETF、建信上海金ETF甚至实现翻倍。
至此，百亿级别的黄金ETF数量已经增至4只，最高者华安黄金ETF的最新规模为363.83亿元，今年以来增加了77亿元以上。博时黄金ETF、易方达黄金ETF均增加了两成以上，规模超过160亿元；国泰黄金ETF年内规模扩张46%，成为新晋百亿产品。
随着国内外黄金价格创下历史高点，黄金股再次成为“金价放大器”。今年以来，在科技股席卷市场的同时，有色金属板块的年内累计回报也达到了16.26%，位居申万一级行业涨幅榜第四。黄金指数涨幅更为明显，年内上涨达21.7%。
从业绩表现来看，截至3月18日，上述20只黄金ETF的年内复权单位净值净增长率均在13%以上，平均上涨16.46%。值得注意的是，跟踪SGE黄金9999和上海金的15只黄金ETF的复权单位净值均在18日创出历史新高。
不过，净值高歌猛进的同时，已有资金选择“下车”逢高兑现。据第一财经统计，截至3月18日，超六成黄金ETF在最近一周呈净流出态势，合计“失血”9.82亿元。易方达黄金ETF、南方上海金ETF、富国上海金ETF、华夏黄金ETF的净流出额均在1亿元以上。
与此时的热闹形成对比的是，公募在去年四季度大量抛售了包括黄金股在内的有色金属个股。据统计，公募基金已对重仓的有色金属板块合计减持38.82亿股。在9只重仓的黄金指数成份股里，8只出现不同程度的减仓，合计减少了18亿股以上。如被107家基金公司重仓的紫金矿业（601899.SH），单季度被减持了13.41亿股。
对此，一位不愿透露姓名的基金经理分享称：“在去年9月23日之前是一直配置着的，如果不是行情出现大转变，我们可能还是认为黄金是一个最好的资产，但是可以看到，黄金在去年四季度是大幅跑输其他行业的。”
“还能上车吗”
对于黄金如此表现，各大社交平台也展现着投资者纠结的心情。“理性告诉我不能‘上车’，感性却告诉我ALL IN。”有投资者与第一财经记者交流时表示，一边是想要投资黄金的蠢蠢欲动，一边又对涨疯了的黄金出现“恐高症”。
那么，随着金价的持续攀升，下一步走势将会如何演变？后续还能入场吗？“黄金年内的强势表现，主要受通胀、需求和去美元化趋势等因素影响。”王乐乐对第一财经表示，从长周期来看，美国债务周期持续扩张、美元信用担忧长期存在，黄金价格中长期或继续走强，但短期需保持谨慎。
前述瑞银财富管理投资总监办公室分析师也认为，只要政策风险和贸易冲突加剧并继续支撑避险需求，黄金的涨势还会持续。
该分析师表示：“我们见到市场氛围似乎正从‘特朗普看跌期权’（即特朗普会为保股市调整政策）转变到‘美联储看跌期权’（即当美国金融市场显著下跌，且经济前景恶化时，美联储出面干预）。”
全球最大的黄金ETF（SPDR黄金信托）2月报告显示，其黄金持有量达到约908公吨，为2023年2月以来最高。黄金ETF资金流入以及对金条和金币需求或继续推升金价，央行买盘也是结构性的支撑因素。
“中国央行和波兰央行（2024年最大买家）继续提高黄金储备。如2024年一样，有迹象表明今年全球央行购金意愿和需求仍然强劲，全年购买量可能再次接近近几年来的水平（每年约1000公吨）。”前述瑞银分析师称。
“从中长期维度来看，黄金或仍具备上行空间。”永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇对第一财经表示，一方面长期资金流入持续抬升黄金价格中枢；另一方面，未来全球地缘关系及美国政府的政策仍存在不确定性，避险情绪或将阶段性升温。此外，近期美国宏观经济及就业数据显示出显著的滞胀特征，同时美联储降息预期也在升温，黄金投资者的流入有望与央行形成合力。
谈及黄金股，刘庭宇认为，当前仍有不错的估值性价比，“主要黄金股当前市盈率处于历史中枢偏下位置，具备显著的估值修复空间；金价早已持续创出新高，但黄金股与去年5月高点还有一定距离。”
一名中大型基金公司权益基金经理也有类似看法。“现阶段我们认为黄金股相对便宜，如果接下来市场调整，我们可能会在防守阶段降低科技仓位，配置部分有色资产，包括黄金或者白银。”他说。
目前，黄金赛道火热，吸引了众多投资者的目光。王乐乐也提醒，短期要注意投机性资金撤离、美联储政策转向、地缘局势缓和可能引发的金价回调。但整体而言，黄金作为避险资产，与股票、债券相关性低，适合作为多元化资产来进行配置。
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曹璐
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